乙二醇利润再度降低 PVC后续存在累库预期_播报

原油

隔夜油价大幅下跌，市场缺乏利好驱动，显示后市信心不足，宏观驱动向下，观察OPEC+减产动向。供给方面，随着野火减弱，加拿大油气生产商重新开始生产，俄罗斯计划在6月份将海运柴油出口量提高三分之一。船运数据显示，作为原油出口大国的沙特阿拉伯正在进口前所未有数量的便宜的俄罗斯柴油，并且加大对新加坡的出口数量，从而达到利润最大化。俄罗斯运往国际市场的原油正在小幅下降，但仍没有克里姆林宫坚称该国正在减产的实质性迹象。欧佩克秘书长表示欢迎伊朗在制裁解除后全面重返石油市场。需求方面，欧佩克对2023年全球石油需求增长的预测，是由于预计，随着即将到来的夏季旅游，航空燃料和汽油的需求将会回升，而随着中国继续开放，以及通胀和美国债务问题得到解决，对其他产品的需求将会改善。宏观方面，投资者担心债务上限协议可能难以赢得国会支持。美国国会最迟必须在下周一批准该协议，否则美国可能出现债务违约。由于通胀压力以及部分经济数据强劲，加息预期升温，据观察美联储6月维持利率不变的概率为33.4%，加息25个基点的概率为66.6%。

策略：WTI重回70美元/桶下方，加息预期升温，债务上限协投票通过之前，宏观风险仍扰动市场，另外密切关注中国PMI反映的经济复苏情况，以及OPEC+会议。跟经济相关的柴油需求表现平淡，供应端支撑走弱。整体而言，油价维持弱势震荡，短期宏观驱动往下，不排除油价重心进一步下移。

(资料图片)

PTA

短期供减需增，累库幅度减小，但原油下跌，叠加现货充裕压制PTA反弹幅度。现货方面，早盘延续补货，随着卖家出货意向增加，基差阶梯式走弱，现货价格微幅收低。5月30PTA现货价格收跌2至5603元/吨，现货均基差收跌7至2309+148。本周及下周主港交割09升水155-140成交及商谈，6月中下主港交割成交在09升水120附近。加工费方面，PX收978.83美元/吨，PTA加工费至369.76元/吨。

独山2#重启、亚东短停，PTA开工负荷调整至72.06%，聚酯开工89.42%。截至5月25日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工持平。目前纺服需求动力不足，备货意愿不强，部分工厂仍有夏季尾单、内贸秋冬打样订单支撑，但实质性订单仍未下达。随着气温升高，纺服淡季特征愈发明显，预计织造行业5月底整体开工变动不大。

库存方面，部分装置检修，短期PTA供应存缩量预期，聚酯开工率缓慢回升，供需累库预期收窄。

策略：PTA装置检修逐步兑现，供需转向去库，加工费偏低位，供需逐步改善。但原油下跌，PX供应趋宽，PTA现货充足，终端负反馈等压制下PTA弱势运行，关注终端负反馈。

MEG

成本端下行，国产开工率提升，新增产能三江石化试车顺利，主港库存重新积累，MEG短期弱势整理。现货方面，张家港现货价格在4000附近开盘，盘中商谈重心震荡下移，午后跌势略有放大，至收盘时现货商谈价格在3975-3980区间。5月30张家港乙二醇收盘价格下跌11至3986元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4200元/吨。基差方面，稳定，在09-78至09-75区间运行。

5月30日国内乙二醇总开工49.66%（降0.21%)，一体化52.55%（降0.32%)，煤化工44.46%(平稳)。截至5月29日，华东主港地区MEG港口库存总量93.31吨，较5月25日减少6.45万吨。近期港口到港量偏少，下游刚性需求支撑下港口发货良好，华东主港库存去化。

聚酯开工89.42%，截至5月25日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.46%，较上周开工持平。目前纺服需求动力不足，备货意愿不强，部分工厂仍有夏季尾单、内贸秋冬打样订单支撑，但实质性订单仍未下达。随着气温升高，纺服淡季特征愈发明显，预计织造行业5月底整体开工变动不大。

综合来看，成本下行，国产开工率提升，新增产能三江石化试车顺利，主港库存重新积累，乙二醇弱势震荡，关注装置动态。

策略：经过前期下跌后，乙二醇利润再度降低，供需方面没有明显的利空驱动，但成本继续下行下，预计短期乙二醇弱势运行为主，关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货区间震荡，市场交投气氛一般，PVC生产企业报价变化不大，目前山东出厂5500-5550元/吨；内蒙出厂5250-5350元/吨；河南出厂5600-5700元/吨；山西出厂5540-5570元/吨；河北出厂5550-5650元/吨。华东乙烯法部分报价5950元/吨。

供应端：随着电石开工稳中提升而需求有所下降，电石企业出货压力增加。短期仍有较多PVC企业处于检修之中，本周行业开工或小幅下降，华东及华南社会库存延续去化，但库存同比仍然较高，PVC供应仍相对充裕。成本端：昨日电石价格变化不大，在原料兰炭价格下行及电石企业出货迟缓的双重利空下，电石价格存在下行空间。目前外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱一体化企业由于短期氯碱价格上行较前期亏损略有减少，由于电石价格存下行可能，PVC成本支撑作用不明显，继续关注后期煤炭价格变化。需求端：目前下游制品企业终端订单不佳，加之部分有一定原料及成品库存，短期下游投机性需求难有放量，下游逢低刚需补货。近期出口接单有限，出口短期也难有明显提升。

策略：短期宏观商品氛围一般，市场参与者缺乏信心，虽然检修下PVC供给端有一定缩减，社会库存延续缓慢去化，但下游制品需求面临季节性下滑压力，后续存在累库预期，另外成本端由于兰炭下跌支撑减弱，短期PVC市场驱动不足，仍将在底部区间震荡为主。

（文章来源：美尔雅期货）