存款利率调降频发，LPR仍保持稳定？专家解读触发降息因素 焦点报道

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5月22日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年5月22日LPR为：1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％。南都记者注意到，自2022年8月下调以来，LPR保持“按兵不动”。

2019年8月LPR改革落地后，LPR报价=MLF利率+加点。MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。5月15日，央行开展了1250亿元1年期MLF操作，本月到期1000亿元，中标利率维持2.75%不变。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向南都记者表示，LPR利率保持稳定，符合市场预期。具体来说，“主要是5月作为LPR利率锚的MLF利率保持稳定；1-4月新增信贷、社融表现强劲，企业新增信贷延续同比多增态势，反映目前市场利率处于合理水平；近年来部分银行净息差压力增大，整体看，短期LPR利率调降门槛仍偏高。”周茂华分析。

回顾历次报价，自2019年8月以来，LPR共发生8次变动。其中，有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调；有3次是在MLF利率未变的情况下，借助降准、存款利率定价改革等方式降低了银行综合融资成本，进而实现了LPR不同程度的下调。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，央行政策利率变动会对LPR变动产生比较直接的影响；同时，在MLF政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。后续触发降息的重要因素，仍是经济和融资修复的可持续性。

此外，从上市银行2023年一季报来看，在40家披露相关数据的银行中，有19家银行净息差低于1.8%的警戒线，14家国有银行及股份制银行平均净息差仅为1.86%。“在此情况下，如果进一步压降信贷成本，将有可能使商业银行整体的净息差跌破警戒线，潜在的压力和风险不容忽视。”温彬称。

对于近期存款利率调降动作频出的现象，温彬告诉南都记者，此举旨在稳定银行息差和加快储蓄转化。“4月以来的中小银行存款利率调降，主要是对去年以来主要国股银行下调存款基准利率的‘补降’，范围也相对有限。5月15日协定存款和通知存款自律上限的下调，因规模整体较小，其利率下调导致的负债成本改善尚不足以驱动LPR报价达到5bp的步长调整幅度。”此外，他还注意到，今年以来存款定期化现象仍严重，核心负债成本居高不下。

周茂华认为，尽管LPR保持稳定，预计后续央行会鼓励金融机构挖掘LPR改革潜力，鼓励金融机构主动管理负债，并可能通过结构工具或降准等方式稳定银行负债成本，引导金融机构支持实体经济薄弱环节，关注基建、制造业、绿色发展、科创企业等重点新兴领域。