继续说下创新药-世界热消息
继续说创新药
我前面多次说过:创新药是供给驱动,主要盯着研发和估值就可以了(图一)。
但有几个细节非常重要:
【资料图】
1,不要在过分前期介入,特别是First in class类。
像百济这种激进的策略,精神上是非常敬佩的,而恒瑞就比较求稳。(注意恒瑞的估值,由于采用研发支出费用化,其实利润是被隐藏了一些)
这类创新药的机会(First in class),即使身在局中,你都未必能够看到。而正确的方法,是至少要看临床数据。
2,重磅药物获批,需要看市场反映。
市场反映不都是一样的,有的时候,是迅速到位,有的时候是慢慢兑现。
比如科伦药业,2022年5月将其在研ADC药物的海外权益授权给默沙东。当时市场反映还是很一般,当时市场还在纠结业绩下滑上。(当然,离真正商业化还有很长一段路)
又比如康方生物,2022年6月底,单抗药物卡度尼利获批,其实7月就开始放量。但市场在6月并不认可,毕竟康方以前没有太多商业化经验。
市场并一定都是对的,但是市场在有效性上,绝对是奏效的。
3,估值波动偏大,不断动态调整。
十月份的时候,我就提过生物药的估值在历史底部位置。
这个点位,其实是下有底,上不封顶。机会就在短暂的时点。
但在12月,内地开始放开,与之相关的生物药,比如mRNA迅速回落,这种风险是要及时回避的,不要硬扛。
到底什么时候能够消化这次利空,又需要时间来验证,短期看,市场已经消化得差不多,又可以重新关注。
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